【來論｜中企赴港上市需「拆紅籌」實為國安 或排擠港外資與西方脫鉤】

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香港無處不國安，中企在港上市亦要為中國的總體國家安全觀服務。外媒近月報道，北京要求部分欲到港上市的中企先行「拆紅籌」架構，將上市主體的註冊地改回中國內地。

有研究中國戰略風險的智庫分析，此舉實為中國推動「金融安全」及「數據安全」，限制人工智能及醫藥企業核心數據及資本流出國外，不單影響香港的金融中心透明度，更或排擠外資離開香港資本市場，漸如中國跟西方脫鉤。

｜在港上市需先「拆紅籌」 稱防止資本外流

中國證監會今年三月檢討 2023 年通過的嚴格備案制度，要求中企在香港上市前，將原本為解決外資投資中企限制，以海外註冊為主體的 VIE（variable interest entity，可變利益實體）架構「拆紅籌」，將註冊地遷回中國內地。

｜實為國安阻止中企數據外流 智庫：防範技術轉移風險

《人民日報》旗下《證券時報》四月初放風，指明「拆紅籌」是因應《數據安全法》《個人信息保護法》全面實施：中證監重點關注 VIE 架構或令境外主體調取境內核心數據，實間接證實「拆紅籌」涉及「金融安全」及「數據安全」。

監管當局擔心在人工智能產業競爭下，核心訓練數據會被外國存取。智庫「中國戰略風險研究所」（CSRI）資深政策總監古德曼分析，中國未必純粹出於數據安全的考慮，「部分誘因源於市場更廣泛的擔憂：中國科技公司若被併購，恐面臨技術轉移的風險。與此同時，中方正致力鞏固香港作為中資企業首選上市地的地位。」

｜中國欲與美國脫鉤 香港作投資「安全港」

「中國戰略風險研究所」一份分析亦指出，中國正打算將香港改造成金融「安全港」，進一步推動金融「脫鉤」，持續向本土企業施壓，促使其轉向香港上市，但會令到香港金融市場更深入地被中國合規及政策影響，影響市場透明度。

該智庫認為，中國此舉乃應對美國證交會（SEC）研究限制中資企業在納斯達克掛牌，亦跟中國《反外國制裁法》及其他具域外效力的法律相關，以強制金融機構無視西方制裁。

港澳辦主任夏寶龍日前在全民國家安全教育日強調，香港要配合「十五五」規劃作為投資「安全港」。國務院在二月發布的《「一國兩制」下香港維護國家安全的實踐》白皮書亦提到，香港要「更加重視金融、航運、貿易以及海外利益保護等非傳統領域的安全」。

中國近年多次外宣，其資產的安全及韌性在於能夠抵抗地緣政治風險，令香港 IPO 市場成為世界首席，但因中國公司到港上市必須經過中證監審批，變相令香港金融市場再次被中國合規及政策影響。

作者：Galileo Cheng（獨立記者及研究員）

來源：香港同盟會2.0 (@hkindepenAsso2)

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